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INVESTCORP 中国私募投资负责人郑力元: 坚信中国私募市场发展潜力

2021-10-27 14:59:29来源:健康时报网|分享|扫描到手机
阅读提要:在坐落于华贸中心的INVESTCORP 北京总部办公室,有一面INVESTCORP 所投资企业的展示墙——Gucci、Tiffany、Leica、Skrill、美团、商汤等一批全球知名企业赫然在列。在这些全球知名企业的发展历程中,INVESTCORP都曾在不同阶段提供过资本支持,而在这些投资“家族成员”版图中,亦不乏一些耳熟能详的中国医疗企业身影。

编者按:高端对话,聚焦热点,洞见产业,把脉趋势。人民日报健康客户端、人民日报健康时报联合推出“议健创投——对话投资人系列”专题报道,聚焦近年来大健康产业投融资发展趋势、投资热点,与投资机构代表共话投资策略、分享代表性投资案例,汇聚、呈现、传播精彩灼见,客观展示中国医健创投的行业潜力,展示卓越投资机构对推动大健康产业发展做出的卓越助力。本期“议健创投——对话投资人”系列报道将推出第8期,对话INVESTCORP中国私募投资负责人、董事总经理郑力元。

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受访嘉宾:郑力元,拥有二十年私募股权投资经验。曾任职于德国最大私募基金Triton、美国前十大私募基金Hicks Muse、北京高达投资管理合伙人、美国Salomon Smith Barney消费与医疗投行部等。

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郑力元接受人民日报健康客户端专访。 贺茂杰 摄

(人民日报健康客户端 梁缘)在坐落于华贸中心的INVESTCORP 北京总部办公室,有一面INVESTCORP 所投资企业的展示墙——Gucci、Tiffany、Leica、Skrill、美团、商汤等一批全球知名企业赫然在列。在这些全球知名企业的发展历程中,INVESTCORP都曾在不同阶段提供过资本支持,而在这些投资“家族成员”版图中,亦不乏一些耳熟能详的中国医疗企业身影。

2020年7月,投资血液病专科医疗集团“陆道培医疗集团”;同年10月,成为互联网医疗平台“微医集团”新增股东;今年6月,领投消费医疗平台领健 Linkedcare……尽管2018年才刚进入中国市场,INVESTCORP在中国市场的高频出手,均斩获不俗战绩。

INVESTCORP是成立于1982年的中东主权私募基金,总部位于巴林,专注于全球高增长机会的挖掘与投资。目前公司资产管理规模超380亿美元,拥有包括私募股权、地产、绝对回报投资、基础设施、信贷管理和战略资本在内的六大业务线。

10岁便离开中国赴德国,拥有20年私募股权投资经验的郑力元目前负责INVESTCORP的亚洲地区私募投资,加入INVESTCORP前,曾就职于美国Hicks Muse Tate & Furst 、德国Triton Partners及高达投资(Pogoda Investment)等中外私募股权投资基金。20年间,伴随中东、欧美以及中国地区的金融行业的实战锤炼,郑力元对全球视野下金融资本市场发展及差异化积累了独到观察和见解。

20年,中国医疗投资的“三部曲”

在海内外资本市场沉淀的20年,也恰恰对应着中国医疗投资飞速发展的20年。郑力元将中国医疗投资近20年间的发展总结为三个阶段——第一阶段(2000年~2012年),将国外优秀的产品和服务带到中国;第二阶段(2013年~2019年),随着这些新的技术和管理理念的引进,部分国内本土孵化的优秀医疗和医药企业逐步成长壮大;第三阶段,(2019年至今)因疫情带来加速发展,拥有卓越技术、产品和服务的中国头部企业走向海外市场。

这三个阶段被郑力元形容为“引进种子”“开花结果”“售卖果实”的过程。走通这样一个商业逻辑,欧美企业可能需要四五十年来实现,但中国仅用了短短20年。背后的原因不言而喻,中国的制度和人口优势毋庸置疑。“正是中国政府给予的有利扶持、宽松环境、政策远见,让中国的医疗投资能在短短20年间实现飞速提升,实现商业逻辑的完美过渡与切换。”郑力元说。

坚信中国私募市场潜力,看好科技和医疗赛道

成立40年,INVESTCORP在欧美私募市场投资一直走在前列,孵化挖掘投资出一大批世界级独角兽企业。在中国的投资布局,也一直在持续加码。不久前,INVESTCORP执行董事长Mohammed Alardhi接受彭博社采访时,也透露对“继续看好中国市场”的积极表态。

郑力元表示,INVESTCORP在全球投资控股了280多家企业,针对亚洲尤其是中国市场,成立了三支私募股权基金,主要投资于医疗、消费及科技领域。在医疗健康领域,INVESTCORP已投资的项目包括康圣环球(09960.HK)、微医、陆道培医疗等。

“在过去20年中,很多美元基金在中国受益匪浅,INVESTCORP非常坚信中国私募市场的潜力。”郑力元表示,INVESTCORP主要投资医疗科技和医疗服务两大类赛道。医疗科技主要看中早期的企业;医疗服务侧重中晚期的项目,比如康圣环球和陆道培这样有行业壁垒和较好利润表现的中型企业。在医疗服务赛道,INVESTCORP在中东、印度、欧洲投资了很多大型专科医院,这些在海外医疗服务的投研经验也能帮助INVESTCORP在中国投资的判断。

新的时代背景下,LP和GP的关系正被重新定义。 GP和LP的边界变得更加模糊。INVESTCORP既做LP又做GP。但不同标的,不同的筛选策略——“针对科技前端的早期项目、小项目中,我们通常选择以LP的形式出现;但面对已具备相当规模甚至稳定盈利的企业,我们则会以GP的形式出现。”

投资方法论中外有别,中国主权基金大有可为

在中国企业家心中,在纳斯达克敲钟具有超乎寻常的象征意义,是个人职业生涯的重要节点,甚至毕生所求,但郑力元看来,“敲钟梦”有着强烈的新兴市场色彩,是欧美投资市场和新兴投资市场的区别之一。

“其实,在欧美,大部分企业的退出方式并非依靠上市。越好的企业,家族越会留在手里。”郑力元曾在德国最大的私募股权投资公司Triton任职,彼时接触的大部分家族企业退出时都选择将企业卖给竞争对手,以市场整合形式退出,而不是通过上市退出。“很多海外企业并没有把IPO作为一个最终或最佳退出方式。很多海外基金选择一次性交易。”

除了观察到对待“上市”的认知差异,郑力元认为中国私募基金和欧美私募基金至少还存在两点不同——一是私募基金的全流程管理,二是头部私募机构数量。

郑力元指出,中国很多投资机构以往是以行研为主挖掘投资标的,而欧美基金除了重视行研之外,大多还设有投后管理组,发挥自身资源和能力优势,帮助企业发展长期价值。“我们比较重视投后管理,会聘请此前投资企业内C-level管理层,如CEO、COO、CFO来担任基金运营合伙人,帮助企业家发现机会、少走弯路、避免问题。”

中国证券投资基金业协会发布的2021年8月私募基金管理人登记及产品备案月报显示,截至 2021 年 8 月末,存续私募基金管理人 24404 家,管理基金数量 1114361 只,管理规模突破19万亿元,较年初增长超3万亿元。在郑力元看来,国内真正活跃的头部基金仍凤毛麟角,尤其是主权基金,还存在较大发展空间。

“中国的头部投资机构数量应该再翻几倍。在中国,官方的主权基金只有一个,那就是北京的‘中投’(中国投资有限责任公司),但仅仅一个澳大利亚就有五六个‘中投’,每一个州都有自己的主权基金,在全球投资后再为所在州招商引资,这样很多公司就会到该基金所在的州落户,帮助所在州的企业走出去。”郑力元表示,相信未来中国可能也会产生类似美元基金模式,增强政府财政实力的同时,撬动更多行业增长新机遇。

(责任编辑:孙欢)

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