受访嘉宾：曾志强，华盖医疗基金主管合伙人，曾任职于银河证券、博时基金，后担任北大方正和生投资有限公司总裁，中信产业基金董事总经理。 ““职于银河证券、50人论坛于银河证券、博时基金
华盖资本合伙人曾志强。受访人供图
( 高晓锳)在医疗投资圈，华盖资本名声显赫。成立于2012年的华盖资本，是由一批来自高盛、KKR、建银国际、中信产业基金等业界知名投资机构的资深投资和资本运作专业人士共同创立的私募股权投资机构。
华盖资本创始合伙人、董事长许小林曾创立中国医疗健康产业投资 50 人论坛，目前组织内核心理事涵盖了一线医疗投资机构具有行业影响力的创始人、合伙人,掌管基金超过6000亿人民币，已成为国内较有影响力的医疗投资机构组织与投资风向标。
曾志强, 华盖资本合伙人，与许小林并称为医疗投资届“绝代双骄”。从二级市场到一级市场，再转型做医疗投资，时至今日，经过二十余年的打磨，他在医疗健康行业已累计投出逾50亿元，为基金投资人赚取回报超过150亿元。在取得不菲业绩的同时，也见证了中国医疗行业在资本市场中的起起落落。
2020年是不平凡的一年，在疫情防控常态化趋势下，医疗健康也成为当下市场最直接的需求，华盖资本的投资策略将发生怎样的变化?中国医药企业发展的突破口在哪里?人民日报健康客户端对话曾志强，解读医疗创投的趋势与未来。
人民日报健康客户端：今年是特殊的一年，但新冠疫情的影响对医疗领域却是机遇大于挑战的一年。您如何看待医疗投资领域在疫情之下的影响和改变?
曾志强：新冠疫情让全球经济机遇与挑战并存。具体对于医疗健康投资领域的专业机构来言，疫情的肆虐和迄今为止的不可控至少会给医疗健康行业带来如下几方面的重要影响：
从宏观层面来看，各国会更加重视基层医疗基础设施的建设和完善，以及相关抗疫物资的战略储备，会带来相关子行业的历史性机会，如基础性的设备设施(CT、呼吸机、ICU相关设施)及相关物资(口罩、护目镜、手套、防护服等)；
从诊断角度来看，相当一批诊断试剂企业尤其是分子诊断的企业带来爆发性的订单需求，其他的诊断和检测手段包括CT、mNGS宏基因组测序、AI辅助诊断等也会相应带来巨大的机遇；
从预防角度来看，各国关于新冠疫苗的研发已经进入“军备竞赛”状态，目前无论是灭活、减毒、mRNA、腺病毒等多种技术路径都在尝试并获得了一些进展，因此，各国对疫苗的重视程度和支持力度应该有希望在不远的将来看到成果；
从治疗的角度来看，目前各国的医药企业和研发机构都在抓紧研发治疗新冠病毒的药物，各种技术路径的产品如抗病毒的小分子药物、抗病毒单抗药物、核酸药物、中和抗体、血液制品、免疫治疗等都在不同的阶段中，这些领域也蕴含着非常多的机会；
中国在经历了最初的混乱状态迅速恢复社会经济秩序后，获得了大量的国际订单及产业转移的机会。除了前面提到的抗疫直接相关的物资出口订单激增外，比如我们投资的很多CRO和CDMO企业，今年获得了很多来自于欧美甚至原来已经由欧美转移到了印度等地的订单。除此之外，还有一些细分行业也因为新冠的原因，业务上获得了重大的助推，如互联网医疗、商业健康保险等等；
此外，疫情期间医疗机构因忙于应对新冠而关闭或者暂停其他科室的业务，对常规的药品、耗材的销售以及医疗服务都带来了巨大的损失。如医疗服务业的通策医疗、传统大输液企业龙头科伦药业等一季度及上半年业绩都是出现了大幅下滑。
人民日报健康客户端：结合刚才您提到的当下的趋势情况，未来在投资策略和赛道方面有哪些方向性的调整?
曾志强：过去的几年中，我们一直非常重视对行业趋势、政策环境、市场环境的研究，并以此指导和及时调整我们的投资实践。几年下来事实证明，我们当时战略上选择从综合型基金向专业化行业基金的转型是非常正确的。
未来，基于我们的行业研究，在医疗领域的投资我们仍然会坚持“创新”+“整合”双轮驱动的投资理念，一方面积极拥抱科技进步带来的创新药、创新医疗器械、创新诊疗方式等科创板属性比较强的优秀标的，另一方面依托我们过往已经投资或者深度合作的已上市细分行业龙头企业，积极通过收购兼并的方式对行业优质资源进行深度整合，打造平台型行业龙头。
在具体投资策略上，我们也是一如既往的一方面自上而下精选未来有巨大增长潜力的优势赛道，另一方面自下而上扫描和遴选该赛道内位居前列且性价比高的优质企业。
总结这么多年从事医疗投资实践的理解，“不变”的是投资项目的标准，亦即永远投资于“好赛道”、“好公司”、“好团队”，这是永恒不变的理念。“变”的是战术，即根据资本市场变化、行业变化、监管政策变化等调整基金的具体配置策略。如果机构不能顺应时势而及时调整策略和打法，我相信一定很难取得优秀的业绩。
人民日报健康客户端：最近一两年华盖收获颇丰，先后投资的分子诊断企业、人工智能企业、实体医疗集团等均获得多轮融资乃至上市，让公司的价值获得极大的提升。您作为拥有20余年的资深卓越投资人，被您选中的“对象”拥有怎样的“画像”特征?
曾志强：在遴选所谓的“优秀”公司时，我们应该会重点关注下面几个维度：
一是行业空间大：大病种、大品种、高增长、尚有巨大潜力待挖掘；
二是企业在该行业中拥有先发优势或独特竞争优势，已拥有或者预期拥有行业前三的竞争地位；
三是企业领导人历史上有成功经验，正直诚信，有远见，有抱负，敢担当，愿学习，会管理，能分享；
四是企业拥有完整、高效的团队，业务发展和融资节奏能够完美匹配。
人民日报健康客户端：您在2017年时提出过打造“华盖模式”，最近三年，华盖模式的发展及布局情况形势如何?未来您的规划是什么?
曾志强：华盖医疗发展至今，尽管取得了一些成绩，但离我期望中的所谓“华盖模式”还是有一定的差距。具体而言，如果要把我们定位作为业内的领头羊机构的话，至少需要具备如下几方面的能力：
一是具有强大的机构品牌影响力和美誉度；
二是拥有清晰的投资理念和投资逻辑且为其他机构广为效仿；
三是投出一批有较大行业影响力的案例并获得优异回报；
四是具有公信力，所投项目容易获得众多机构无脑跟投；
五是公司文化有特色，待遇优厚，能够吸引顶尖人才。
这几年最重要的布局是着力打造好华盖医疗的“生态圈”，这个生态圈包括华盖医疗拥有业内最多的上市公司资源(三十余家LP和二十余家核心团队历史所投企业)，国内医疗投资领域上下游最好的项目和资金合作伙伴资源(中国医疗投资50人论坛发起单位及首届主席单位)，以及与国内十几家最重要的生物医药园区的合作。
人民日报健康客户端：您曾说过，全球化是企业的必由之路，当然，创新性也是企业、行业乃至国家发展的核心动能，对标国际，您认为中国医药企业在创新层面还有哪些提升空间?
曾志强：全球化毋庸置疑是行业龙头企业发展的必由之路，中国大型企业在过去二三十年间的飞速发展正是享受了全球化历史机遇带来的红利。我们认为未来中国医疗健康领域最大的机会应该还是在创新(主要是药和器械)、消费升级(主要是医疗服务)和国际化(从原料药到制剂)等几个方面。
当前看，我们中国医药和医疗器械企业在创新方面还是存在着几个方面的阻碍，譬如基础研究水平有限，科研院所与市场脱节的研发浪费严重；同质性研发或者捷径式研发比较普遍；行业政策缺乏顶层设计；顶尖人才引进存在瓶颈；知识产权和私有财产保护，国家需要更加开放和包容的政策，对民营企业和知识分子应与国有企业至少应等同对待；资金层面呼唤长期LP资金。
人民日报健康客户端：您认为投资的本质是什么?投资人尤其是医疗投资者应该具有怎样的使命和担当，如何真正发挥金融的驱动力?
曾志强：投资的本质就是基于对未来的预判和风险的管理，将资金和资源配置到最能产生价值的人和事上面，一言以蔽之，投资就是始终要能创造价值。
对于机构而言，专注于医疗健康行业的投资，我们给自己三个使命：首先，给我们的投资人实现优异的回报；其次，帮助科学家(或者创业者)实现梦想；第三，帮助被投企业不断提升成长为行业龙头。
但目前有些科学家或创业者有着明显的优势，也有着明显的短板，我们这些机构投完钱其实最重要的是帮他们尽快成为一个管理者，帮他们找到合适的辅佐人员搭建优秀的团队。在企业成长到一定阶段，帮助他们利用好资本市场的工具，整合一些能够发挥协同效应的同业资源，从而不断提升自身的行业地位。在这些企业发展过程中，好的资本方如同伴侣，互相信任、互相支持、互相成就非常重要。
2020年11月1日，第三届健康产业投融资领袖峰会将在北京财富中心举行，了解华盖医疗基金主管合伙人曾志强更多精彩观点，欢迎点击下方海报关注大会。
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（运营：张爽）
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