（ 张彦婷）“医药游戏规则的变化在于，传统知名制药企业正面临着巨大挑战，而新型创业公司的时代已经到来。”4月23日，原白求恩大学副校长、原国家新药咨询委员会成员朱迅在弘晖资本CEO峰会上表示，在他看来“在充满机会的年代，最大的机会不是机会本身，而是打破昨天的逻辑。”
疫情后国产替代加速
2020年的一场疫情，改变了人们对医药产品的过往印象。疫情期间，口罩、防护服等低附加值耗材需求激增，诊断试剂、生命监护与支持系统供不应求，国产替代进口的呼声越来越高。在弘晖资本创始人兼CEO王晖看来，当下的生物医药行业本身就存在半喜半忧的情况：一方面，后疫情时代，社会整体对生物医药的需求和认知不断提升；另一方面，由于政策、市场、竞争都在产生深刻和巨大的变化，企业家及创业者怎样面对“赢得未来”，将会成为大课题。
弘晖资本创始人兼CEO王晖对话迈瑞集团副董事长成明和
对于与疫情防控相关的企业来说，把设备、产品销售到不同区域本身就是一次品牌展示的机会。提及国产替代特别是高端器械方面，迈瑞集团副董事长成明和认为：“从目前情况看，高端医疗器械的国产替代之路还很漫长，需要一步一步地走。但从整个市场看，这几年国内企业始终都在自己擅长的领域推出新品，国产替代的势头越来越快、越来越强。从用户的角度看，他们也愿意更多的去选择性价比高的国产产品进行尝试，整体环境比过去也得到了很大改善。而且从今年的中国国际医疗器械博览会(CMEF)可以看到，国内企业占据了一大半展区。我相信在不远的将来，更多的国产产品在各个细分行业都能替代进口。”
不过，成明和以迈瑞的业务为例也表达了对行业的企盼，他指出：要追求更早、快、准的创新诊疗技术，要以研发更智能化的医疗设备为目标等。“政策的支持、资本的青睐以及高端技术人才的聚集彰显着整个国产医疗行业赶超世界先进水平的最好时机的时刻已经来临。”成明和说。
资本医疗投资趋向准龙头企业
资本的支持对加速企业创新发展起到了重磅的支持。“如今，世界首富是否会在生物医药领域诞生还有待时间验证，但近年来伴随着政策、人才和资本的多重推动，中国创新生物药的大幕无疑已经拉开。”朱迅认为，更值得关注的是，这一创新变革的背后，医药产业的发展逻辑和游戏规则也正悄然改变。
2020年疫情导致相关的医药股业绩和估值都得到了提升，2015-2019年医药上市公司业绩已经呈现较大分化，优质企业和产业升级的确定性日渐明晰。在复盘投出优质项目特别是独家投资的时候，王晖说，“共识这个东西有时候挺可怕。你要了解共识，知道它的底层逻辑是什么，数据是什么。投资不能不看共识，但没有必要跟着它走。”
国际上临床验证过的有好的疗效的靶点就那么多，国内很大一部分企业现阶段的早期研发就只会集中在已发现甚至得到验证、研发失败率低的分子这个层面，因此就造成了扎堆和同质化竞争的现状。因此，上投摩根医药金金经理方钰涵认为，资本带来了机遇的同时也带来了挑战，导致药物研发的过程中内卷的出现。
“医药股从来买的是成长而不是便宜，只不过每个历史阶段的成长股不一样。”海通证券医药行业首席分析师余文心认为，买未来5-10年能成为龙头的公司，不论它今天是龙头还是二三线。因此，成为龙头应该满足三个条件，赛道好(选择更重要)、核心竞争力强(拥有无可比拟的护城河)、优秀的管理层与治理结构。“没有公司永远是低估值，也没有公司永远值高估值，产品的放量是短期内最重要的判断标准。”
本次弘晖资本2021年度CEO峰会会议分为路演专场及主论坛峰会,来自国家食品药品监督管理局、国家新药咨询委员会等相关领导，以及迈瑞集团、康龙化成、泰格医药等业内头部企业高管参加大会，并共同针对创新药合作模式、药械企业发展、健康消费新趋势以及资本市场医疗投资趋势等当下热点话题进行了深入探讨。
（运营：孙宝光）
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