“老龄化加剧刚需医药扩容、健康消费升级加剧消费医药渗透率提升，逻辑周期够长并且确定性够强的行业排在最前列的，非医药莫属。”致同咨询合伙人董慧慧表示，对比境外药企，国内医药企业发展的逻辑其实非常直观，越来越多的人愿意为更好的医疗资源买单，比如更好的医生、药品、器械、医美、植发、近视手术等。医药行业永远都是朝阳行业，充满了各式各样的发展机遇。

董慧慧女士

当前，我国医药行业面临诸多挑战，董慧慧认为核心挑战来自于以下几个方面：

宏观政策重构：医药行业已开始面临宏观层面对行业的结构性调整，总的目标是降低居民在部分医疗支出上的不合理虚高；

药企盈利及研发模式重构：仿制药因带量采购、零差率等政策盈利空间大幅下降，创新药及医疗器械开发能力较境外大药企仍有巨大的提升空间，且短期内面临收入规模无法匹配高成本投入的压力。此外全球来说，医药产业供应链向东方转移，我国药企存在成本等方面的竞争优势；

疫情常态化下人们的消费习惯重构：线上问诊、注重健康等带来的对线下医疗的挑战和线上体验的风险；

市场空间重构：传统药品零售行业增速放缓，市场经济及医保红利带来的药店高速发展接近尾声；更大的处方药份额流向零售市场；

资本市场的估值体系重构：目前尽管一二级市场均出清了部分估值泡沫，但境内医药医疗企业的估值仍偏高；加上当前宏观环境波动对金融业的影响，预期资本今年对医药医疗的投资仍将维持谨慎。

不过挑战即机遇，医药行业必须向“高研发、高创新、高风险、高收益”的方向发展。在“理论上一切医疗产品皆会集采”的背景下，很多人会质疑企业还能赚钱吗?董慧慧认为，集采至少在以下三种发展态势下对企业均将是长期利好：集采后相关产品渗透率提升，像几万元的手机没几个人用，千元机基本人手一台；集采后相应产品还能有分层次的医疗需求，如种植牙集采后有3000-4000元的集采牙，厂家还能升级推出1-2万多元的高端种植牙；出海可能，集采产品一般都是规模化大产能的品种，相关产能除在国内赚稳定现金流，还可以加价出海收获更高毛利。

谈到我国医药行业当前着力点，董慧慧表示，医药模式升级，寻找核心竞争力聚焦细分领域；医药科技升级；医药消费升级；医药制造升级，医疗设备制造和医药装备升级，近年来均呈现出非常高的行业景气度。疫情防控常态化也将对行业带来进一步推动作用，高效的多价疫苗、灵敏的低成本检测试剂、有效的小分子特效药、足够的床位及专业迅速的治疗抢救设备等对应的医药子行业，都将在这次新冠防控常态化后得到长足的发展。

（运营：孙宝光）